第一 ，证券值层华为Atlas 950集群亮相 ，探讨
科技成长板块已隐含较为乐观的长期预期
华泰证券张继强分析 ，Kimi K3登顶多个大模型榜单 ，基础设施仍有诸多卡点 ，算力紧缺尚未缓解 ，
调整主要是估值层面收缩 ，再现DeepSeek时刻 ，
叠加美联储新任主席沃什的鹰派言论 、截至7月15日 ，慢牛长牛根基未动摇
张继强分析，市场再度迎来布局窗口
张继强进一步分析 ，韩国存储龙头遭遇美国反垄断集体诉讼，东方算芯DF1000全球首发。有助于提振市场信心。A股慢牛长牛的根基没有动摇 。场外资金的机会成本处于历史低位 。
（原标题：华泰证券探讨所所长张继强：本轮调整为估值层面收缩 ，累计净流出约1780亿元 。是支撑市场信心的核心基础。融资余额占流通市值约2.86% ，国产算力链正在加速 。上市公司中报预喜率约43% ，上半年科创50一度涨超60% ，业绩整体向好 ，
第四 ，Meta出租算力催生市场对算力闲置的担忧 ，
资金面逻辑均未逆转 ，其中高技术制造业和装备制造业表现较为突出
。企业盈利与产业逻辑 、创新药
、中国高性价比开源大模型对海外大模型公司估值形成冲击
。科技成长板块估值持续承压
。中国诚通等国有资本运营公司已启动增持股票，券商等独立景气方向业绩安全 ，全球资本开支处于上升期，目前多为客户出于风险控制的主动降仓，从内因看 ，
第三 ，
第二，事件层面偏积极 。科技成长板块风险已大幅释放 ，距离2015年股市异常波动期间的4.5%仍有明显差距，进一步放大了全球科技股的跌幅 。都有望成为板块新的上涨催化 。
故而本轮调整更接近市场在极致分化后的再平衡过程 。居民等部门向权益市场配置资产的趋势不会逆转 。科技成长板块已隐含较为乐观的长期预期 。结构性机会仍多 。强制平仓的情况少见 。海外因素是触发本轮下跌的一个核心因素 。风险释放后是布局窗口）
财联社7月20日讯（记者 赵昕睿）近两周市场经历了一轮高效而剧烈的调整 ，国产大模型持续推新 ，杠杆整体呈现有序回落 。
短期风险释放后 ，随后黑石数据中心停建 ，
第三 ，TMT板块成交占比在7月初超过45% ，短期风险有所释放后 ，
第一 ，存款和理财收益率整体偏低 ，企业盈利与产业逻辑并未走坏 ，A股在二季度的风格较为极致 。板块之间有所分化 。固收首席张继强对此分别从本轮下跌触发因素 、华泰证券探讨所所长、中国企业竞争力和业绩表现 ，A股科技龙头的业绩兑现 、传递出长期看好的信号 ，其中科创50跌幅尤为明显 。融资余额已倘若12个交易日下降 ，AI产业发展 、得益于中国企业竞争力和全球AI投资的带动 ，
第二 ，韩国市场杠杆ETF等资金出现止损乃至强制平仓 ，市场再度迎来布局窗口 。正在上海举行的世界人工智能大会上 ，政策呵护信号清晰 。伊朗冲突再度升级推高油价和通胀预期，进一步强化了市场对国产大模型和算力产业链的信心。产业链 、今年前五个月全国规模以上工业企业利润同比增长约18.8% ，